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• 投资提示
• 一、2003年非典对消费行业影响回顾
  1. （一）非典对消费行业产生的影响是阶段性的
  2. （二）服务型消费受影响程度大于产品型消费
  3. （三）七大消费行业中，社会服务受冲击最明显，食品饮料、家电板块具备一定的防御属性
     1. 1.食品饮料行业中的可选消费品受冲击较大
     2. 2.家电行业受到的影响有限
     3. 3.农业受到的影响不大
     4. 4.纺织服装行业受到的影响不大
     5. 5.商贸零售行业受到的影响“两极分化”
     6. 6.社会服务行业受到严重冲击
     7. 7.传媒行业受益
• 二、基于内外部环境分析的综合判断
  1. （一）全球经济环境更差
  2. （二）国内经济处于下行周期
  3. （三）经济结构变化明显
  4. （四）消费周期处于旺季
  5. （五）往来交互限制更严
• 三、相关细分行业影响分析及判断
  1. （一）商贸零售：必选好于可选，线上受益明显
     1. 1.电商行业
     2. 2.超市
     3. 3.百货
  2. （二）食品饮料：短期影响有限，不改行业长期趋势
     1. 1.白酒行业
     2. 2.啤酒
     3. 3.乳制品
     4. 4.调味品
  3. （三）纺织服装：上游纺织制造受负面影响有限，下游服装家纺受负面影响较大
     1. 1.纺织制造行业
     2. 2.服装家纺行业
  4. （四）休闲服务：对行业短期冲击巨大
     1. 1.餐饮旅游行业
     2. 2.教育行业
  5. （五）传媒：线下娱乐需求迁往线上，短视频、游戏、大屏受益
     1. 1.线上娱乐行业
     2. 2.线下娱乐行业
     3. 3.游戏行业