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股权混合如何提高企业绩效?

摘要

以混合所有制企业绩效为分析对象,考察了不同性质资本的交互作用对企业绩效的影响机制。与以往研究不同,本研究不仅从数量角度考察国有股占比与企业绩效的关系,还基于完善企业治理结构的角度从国有股控制力、国有股之间的制衡以及国有股与其他性质股份的制衡、最终控制人性质三方面剖析国有股“一股独大”对企业绩效的影响机制。选取竞争性行业在1997~2001年首次公开募股的487家样本企业,从财务效益和技术效率两个维度考察其2005~2013年的绩效变化。研究表明,国有股占比过高会降低企业绩效,但具有较低国有股占比企业的劳动生产率和技术效率较高;国有股占比较高时,国有股控制力的增强会降低企业的技术效率;不同性质股权的制衡组合对企业绩效具有显著差异;国有最终控制人能提升企业技术效率,但在国有股占比较低情况下提升非国有股占比会降低技术效率。这说明发展混合所有制对于提升企业绩效有促进作用;而发展混合所有制企业,不仅应适当降低国有股占比,更要解决国有股“一股独大”的问题。

关键词

作者

张铭慎
曾铮 ,经济学博士,国家发展和改革委员会市场所研究员、主任。主要研究领域为全球宏观经济与发展战略、市场化改革与竞争政策、数字市场与数字经济。主持或作为主要成员参与国家社会科学基金,国家自然科学基金,国家“十二五”规划、“十三五”规划和“十四五”规划重大问题研究,中央财经领导小组办公室决策咨询重大问题研究,国家发改委重大问题研究等课题80余项。获得省部级优秀成果奖一等奖、二等奖或三等奖10余次,中国价格研究领域最高奖——薛暮桥价格研究奖1次。在《世界经济》《中国工业经济》《财贸经济》《数量经济技术经济研究》《经济学动态》等核心杂志发表论文100余篇,在Energy Strategy Review等SSCI期刊发表文章数篇,在《人民日报》《光明日报》《经济日报》等报刊发表文章与评论50余篇。

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章节目录

  • 一 问题的提出
    1. (一)研究背景
    2. (二)文献综述
      1. 1.宏观层面的研究
      2. 2.微观层面的研究
      3. 3.总体性评论
  • 二 实证方法与数据
    1. (一)基本思路
    2. (二)样本选取与绩效测度
      1. 1.样本选取
      2. 2.绩效测度
  • 三 国有股权占比对企业绩效的影响
    1. (一)变量与模型
      1. 1.基于财务效益的分析模型
      2. 2.基于技术效率的分析模型
    2. (二)估计结果
      1. 1.基于财务效益的分析结果
      2. 2.基于技术效率的回归结果
  • 四 国有股“一股独大”对企业绩效的影响
    1. (一)国有股控制力
      1. 1.国有股控制力的定义
      2. 2.结果分析
    2. (二)股权性质与股权制衡
      1. 1.股权的制衡组合
      2. 2.不同制衡组合对企业绩效的影响分析
    3. (三)最终控制人性质与国有股占比
      1. 1.最终控制人的性质
      2. 2.最终控制人与国有股占比
  • 五 研究结论与政策含义
    1. (一)研究结论
      1. 1.国有股占比过高会降低企业绩效,但具有较低国有股占比的企业的劳动生产率较高
      2. 2.国有股占比过高时,国有股的控制力增强会降低企业的技术效率
      3. 3.不同性质股权的制衡组合对企业绩效具有显著差异,前两大股东依次为国有股与非国有股股东的企业比前两大股东均为国有股股东的企业具有更高的技术效率
      4. 4.国有股占比较低时,国有最终控制人能提升企业技术效率,而非国有股占比提升会降低技术效率
    2. (二)政策含义
      1. 1.发展混合所有制企业对于提升企业绩效有促进作用
      2. 2.发展混合所有制企业需要降低国有股占比并解决国有股“一股独大”的问题

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